Tasa de interés en mínimos históricos
Según un informe recientemente difundido por el Banco Itaú, los principales analistas del mercado estiman que el Banco Central reduzca la tasa de interés básica de la economía (SELIC) del 3,75% actual al 2,5% hacia fines de 2020. La caída del PBI producto del Coronavirus y un escenario de inflación benigno estaría dando espacio para que la autoridad monetaria avance en el mencionado corte de tasas.
Un 2020 con deflación
El Índice Nacional de Precios al Consumidor (IPCA) cerró con un aumento de 0,07 % en Marzo, menor resultado para dicho mes desde el lanzamiento del Plan Real en 1994. En el parcial de Abril se profundiza la desaceleración con una retracción de precios del 0,7%. El acumulado de los últimos 12 meses arroja una inflación del 3,3%. Especialistas anticipan que 2020 podría cerrar con una deflación de 2,5%.
Dólar por encima de los 5 reales, USD 30.000 millones salen de Brasil
El informe FOCUS, preparado por el Banco Central de Brasil y basado en los números de las principales consultoras privadas prevé un dólar cotizando arriba de los 5 reales para todo 2020. El Impacto del COVID-19, el profundo déficit de cuenta corriente y el modelo de crecimiento agotado son algunos de los motivos citados por los especialistas.
Al mismo tiempo la crisis internacional invita a inversores a refugiarse en activos de menor riesgo, retirándose de las economías emergentes. La tasa de interés en mínimos históricos termina de dar forma a la tormenta perfecta. Según datos del Banco Central 30.000 millones de dólares salieron de Brasil en los tres primeros meses del año, siete veces más que en el mismo período de 2019. Inversores extranjeros se desprenden de sus posiciones locales en renta fija y se retiran de la bolsa. Empresas multinacionales aceleran giro de dividendos al exterior.
En este contexto el Real se devalúa a mínimos históricos. Se trabaja en un escenario de cotización de 5,10 reales por dólar a fines de 2020 y 5,20 reales por dólar en 2021. Algo por debajo de los valores actuales.
Deuda pública se reduce
La deuda soberana total pasa de R$ 4,28 trillones a R$ 4,21 trillones en Marzo, según datos del Tesoro. La deuda total del Gobierno Federal, incluyendo títulos en el mercado local y en el exterior se redujo un 1,55% durante el mes de Marzo.
Dentro del contexto del Coronavirus el gobierno avanza en el rescate de papeles antes de su vencimiento, buscando así inyectar liquidez en la economía. Al mismo tiempo, reduce la emisión de nuevos compromisos. En total el Tesoro recompro durante Marzo R$ 33.000 millones en títulos públicos antes su fecha de vencimiento. Los papeles con vencimiento en el período sumaron R$ 103.000 millones.
La participación de tenedores extranjeros de deuda pasó del 10,93% en Diciembre de 2019 al 9,82% en Marzo de 2020. Se ubica así en el menor nivel en los últimos 10 años.
Bolsa de San Pablo se recupera
Inclusive dentro del escenario de fuerte recesión producto de las medias de aislamiento social, el Índice Ibovespa lleva ya recuperado 28% de su valor. El mínimo fue registrado el 23 de Marzo, momento en que una incertidumbre total sobre los efectos del Coronavirus generaron pánico en los inversores. Jornada en la que el "Circuit Breaker" llegó a accionarse en dos oportunidades.
Las noticias que llegan desde Europa, donde el COVID-19 parece haber finalizado su proceso de expansión aportan un mínimo de certidumbre. El alcance de la inédita pandemia, su duración y efectos son ahora mínimamente previsibles. Por otro lado se está observando una recuperación de la economía china, la cual puede impulsar exportaciones de commodities brasileños. Por último la aprobación de paquetes de estímulo tanto en Brasil como en otras naciones explican en parte el rebote de la bolsa.
De todas formas los operadores locales mantienen cautela. Todavía es difícil mensurar con exactitud las consecuencias del COVID-19 en la economía brasileña. El Índice Ibovespa podría no mantener una trayectoria alcista hasta alcanzar niveles pre-Coronavirus.
Caída de 5% en el PBI para 2020
Según el último informe divulgado por el Banco Mundial la economía brasileña podría retraerse hasta un 5% en 2020. La agroindustria sería el único sector en mantener dinamismo evitando una contracción mayor. Con una producción récord de 250 millones de toneladas, el llamado "PBI agro" proyecta una expansión de 2,5% para el corriente año (datos del IBGE).
Déficit público se dispara
El déficit primario del sector público consolidado (Gobierno Federal, Estados y Municipios) puede trepar en 2020 hasta los 600.000 millones de reales (unos 100.000 millones de dólares), un 8% del PBI. El número es casi diez veces superior al déficit registrado en 2019, cuando el rojo se ubicaba en 0,85% del Producto Bruto Interno (61.000 millones de reales). Según mediciones del Banco Central, en caso de confirmarse, se tratará del peor resultado de toda la serie histórica, iniciada en 2001.
